2020年6月26日 星期五














恒指2020年01月02日: 28543點
恒指2020年06月26日: 24564點 (-13.94%)

投資基金總資產值2020年01月02日: (現金+組合):$1,032,518.68
投資基金總資產值2020年06月05日 (現金+組合): $985,545.61 (-4.55%) 已計及7月將會進帳的世房股息
利潤 (以2020年01月02日的資產價值為基準計算): 虧損$46,977

恒指比6月頭的點數下跌了,但我的組合繼續跑贏大市。

組合中的旗艦世茂集團,前身世茂房地產仍未爆發,距離心中的目標價$38-$40仍有一段距離,唯有耐心等待。

月頭買入的威勝控股及環球醫療也分別止蝕及薄利沽出了,賣出的原因主要是兩者都是三四線股,缺乏資金和媒體留意,沒有媒體報導和資金流入,很可能估值只有一直低下去,當然這類型的股一升就會很爆,而寶龍及友邦也止盈了,四隻換入兩隻主膽,分別是信達生物B及佳兆業美好。

信達生物B終於長大成人,下星期一正式除B,除B最大的好處是可以被納入恒指和港股通,其中納入港股通是最大的益處,因可增加成交量及北水瘋狂炒作,這也是此股短時間大升的原因,我在36元的時候已買入第一注,中途也有不斷炒波幅買入和賣出,上一輪沽清後最新一注買入價為51.06元,計及先前的利潤後平均成本為45元。個人建議對於此股操作,要麼長線持有到明年初,待另外3隻NDA中的藥上市,要麼每次炒高的時候出貨,但要在回調時敢於比之前更高的價格買入,否則只會完美錯過。

第三主力佳兆業美好,買入原因主要是發現這段時間資金轉去炒新經濟股及醫藥股,而物管股就趁機從先前高位回落了10-20%不等,就基本面而言,物管股本身就是不太受經濟周期影響的版塊,而佳兆業美好剛好在$32.55配完股,配股令公司資金充足,隨時啟動併購,現時能夠以低於配股價買入反而是機會,因此決定買入部署8月份的中期業績。

2020年6月6日 星期六

低估值的最終也會價值回歸

今年3月初的時候跟友人說過,估計中港會係今次疫情恢復得最快同受最少影響的國家城市,而當美國行無限QE,聰明錢最終一定是流入價值低估的A股和港股。昨天和今天,港元兩次觸及強方兌換保證,估計是外資開始從較高估值的美股換入較低估的港股,而同時多個巨頭中資股回港上市也引起港幣荒。


















恒指2020年01月02日: 28543點
恒指2020年06月05日: 24770點 (-13.22%)

投資基金總資產值2020年01月02日: (現金+組合):$1,032,518.68
投資基金總資產值2020年06月05日 (現金+組合): $978,681.97 (-5.21%) 已計及7月將會進帳的世房股息
利潤 (以2020年01月02日的資產價值為基準計算): 虧損$53,836.71

受惠港股回升,組合進一步回升,而我趁機把中銀飛租及微創醫療換入環球醫療及威勝控股,理由都是低估值,高股息。

威勝控股營收36億,利潤2.81億,市值27億。威勝控股分拆下屬的公司在A股上市即威勝信息(688100.SH)營收12億,利潤2.17億,市值160億,是威勝控股的5倍。

估計也是因為分拆的事,去年底威勝控股走出一次翻倍的行情,不過如今已哪裡來回到哪裡去了。繼續在歷史的最低價的附近徘徊著。此股價已經到了貼地的價格,而近幾個月不斷有新合約簽,估計業績會在下半年回升,現時股息9厘,決定2.84大手買入,耐心持有,看看會否走出上年的行情,重上3.9 - 4元附近,第一步先看3.2的大關口。

環球醫療明顯殺錯估值,以我買入價4.8元計算,當前估值處於上市以來歷史最低點,當前價格估值、分紅和盈利增速的保護很高。

2019年4.9倍PE、0.78倍PB,收入及利潤增速約20%,年分紅派息率6%,比環球醫療自身發行的AAA等級3年期債券4.19%票面利率更高,可以當高成長債券持有。


此外,市場對醫院管理業務10000張床位的價值沒有給予估值,這部分粗算價值50億rmb。 粗算合理估值:以2020年底預測數據計算,醫療租賃業務8-10倍PE,每股10.7-12.1HKD,,醫院管理業務對標華潤鳳凰(公司對醫院有產權,比鳳凰的模式更穩定),60億HKD市值,每股3.4 HKD,合併估值在每股10.7-15.5 HKD區間

當然估值都是"估"值,實際未必一定跟預測發生,但個人覺得低估值、高派息、安邊足夠就安心買入了。

2020年6月2日 星期二

6月持倉



恒指2020年01月02日: 28543點
恒指2020年06月02日: 23874點 (-16.36%)

投資基金總資產值2020年01月02日: (現金+組合):$1,032,518.68
投資基金總資產值2020年06月02日 (現金+組合): $920,647.50 (-10.83%) 已計及7月將會進帳的世房股息
利潤 (以2020年01月02日的資產價值為基準計算): 虧損$111,871.18

雖然香港政局不穩定,今日恒指比我上篇文章執筆時低500幾點,但憑著5月短線操作幾隻醫療相關股及內需股,堅持買入強勢股的法則,組合進一步收窄了虧損,由負12.4萬降至負11.1萬,同時5月我還在股票現金中提取了2萬元交家庭保險,如剔除此因素,現虧損約9萬,但方便計,提取了現金當入虧損算數。

組合方面,由於生物科技股仍未有盈利,股價比較大上大落,個人策略都是短線操作,賺波幅為主。持倉的比例上,本月大幅增加了內房的比例,約佔65.5%,主因跟我2月文中提及的一個觀點一樣,就是房地產很大機會是疫後中央救市的方法之一,個人認為此次疫情對中國的經濟有一定的打擊,而中央必定會想盡辦法去追回GDP,而催谷房地產將會是中央帶動經濟的慣常手法,而房地產好,也會同時帶動建築行業等勞動人口,增加就業機會,樓價升也會增加國民消費意欲,刺激零售、飲食業等

原本個人打算all in一隻世房,但礙於組合息率過低,不足4厘,故引入另一隻內房黑馬 - 寶龍地產提高息率,現約4.31%,寶龍PB 0.5,PE只得4,而股息達8.6厘,上市十年派息有增無減,最近高層變動,引入商管猛人陳德力,估計會有一番作為,決定用世房做膽拖寶龍做腳。

至於組合同時加入新星友邦,每股成本高主要是我計入歷來買入的損失,保險是我未來看好的行業。友邦的主力是整個亞洲的人壽保險業,中國和東南亞早就被看好是未來全球壽險的增長點,而友邦保險的業務恰好主要是來自這兩大地區。大多數投資者都看好中國保險市場的潛力,卻忽略了東南亞市場。該市場的潛力並不比中國市場遜色。東南亞地區的人口增長和經濟增速都非常良好,而且平均人口年齡都很年輕。許多東南亞國家的平均人口年齡在30歲左右,對壽險產品的需求只會日益增加。