合和公路末期業績及組合更新(2019/03)

《公司業績》合和公路基建 (00737.HK)  六個月純利3.04億人幣  派末期息9.9分人幣
http://www.aastocks.com/tc/stocks/analysis/stock-aafn-content/00737/NOW.926003/all

合和公路剛剛出了業績，全年總路費收入47億，與1月23號的估計大致相同，全年常規派息率亦維持100%，可惜的是沒有特別股息，而且銀行現金亦由2018年6月的6.91億減少至1.4億，主要是於二零一八年西綫合營企業運用現金盈餘提前償還銀行貸款本金合共人民幣 8.20 億元，但係中途又冇做過任何大收購，業績和未來發展方針沒有大亮點，如果以常規股息去計，而家大約只值6厘左右，沒有吸引力，越秀基建公路比它多，增長前景比合和基建好，所以決定明天全數沽出！

今天全數沽出合和公路後及連同早前見恒指升得過急，減持了部份低增長收入的股票，暫時現金比例提升至11.85%，踏入3月，倉內將會有多隻股票公佈業績:

九置: 3月5日
佐丹奴: 3月7日
奧園: 3月15日
中建: 3月22日
恒基: 3月23日

中國奧園估值更新

中國奧園(03883.HK)  發盈喜，預期截至去年底止年度核心淨利潤按年升逾40%。

由於上面有最新資料公告，趁佢下個月公布業績前更新一月尾的預測。


2017年全年營業額:191.15億元，毛利51.11億，毛利率26.7%，純利: 16.4億，公司去年核心淨利潤18.89億元，每股盈利0.6135，全年派0.25人仔，派息比率: 40.7%，合同銷售總額:455.9億。

而家出左公告2018年全年核心淨利升4成，即18.89億*1.4=26.45億，參考2016-2018中期營業額，純利一般係核心淨利/1.15 =26.45/1.15=23億。 比我上個月預測的25.8億，少2.8億。

參考以往派息比率一般維持4成，即今年派息因應純利多4成會比上年多40%，全年預計派息0.25*1.4 RMB=0.35RMB，以人仔匯率1.16計，對應HKD為0.406，參考佢過往股息率為5%-6%，佢價值應該要係$6.76- $8.12。

新的合理價為$6.76- $8.12。比我上個月的預測7.6-9.1，上下區間各下調一蚊。

現價$6.26，我暫時繼續以均價約5.6持有，不買也不賣，不過唔鍾意佢唔以送股方式送奧園健康比股東們，優先股我諗我就唔會認購了！

價值回歸，組合初見利潤

貿易戰有所緩和，恒指亦立即展開升浪，除夕日收報27990點，剛好在28000點以下。反觀自己的組合內，強者愈強，領展依然是大幅跑贏的一隻股票，而其他高息股如V tech、Giordano、越交建及寶龍等都慢慢攀升，全組合唯一沒有受惠於是次升浪的股票就只有合和公路基建，它的股價跟恒指26000點時都是一樣，唯有給多
一點耐性去持有吧。

最後，趁除夕祝各位網友新年快樂、豬年行大運，最重要是身體健康😃