2020年6月6日 星期六

低估值的最終也會價值回歸

今年3月初的時候跟友人說過,估計中港會係今次疫情恢復得最快同受最少影響的國家城市,而當美國行無限QE,聰明錢最終一定是流入價值低估的A股和港股。昨天和今天,港元兩次觸及強方兌換保證,估計是外資開始從較高估值的美股換入較低估的港股,而同時多個巨頭中資股回港上市也引起港幣荒。


















恒指2020年01月02日: 28543點
恒指2020年06月05日: 24770點 (-13.22%)

投資基金總資產值2020年01月02日: (現金+組合):$1,032,518.68
投資基金總資產值2020年06月05日 (現金+組合): $978,681.97 (-5.21%) 已計及7月將會進帳的世房股息
利潤 (以2020年01月02日的資產價值為基準計算): 虧損$53,836.71

受惠港股回升,組合進一步回升,而我趁機把中銀飛租及微創醫療換入環球醫療及威勝控股,理由都是低估值,高股息。

威勝控股營收36億,利潤2.81億,市值27億。威勝控股分拆下屬的公司在A股上市即威勝信息(688100.SH)營收12億,利潤2.17億,市值160億,是威勝控股的5倍。

估計也是因為分拆的事,去年底威勝控股走出一次翻倍的行情,不過如今已哪裡來回到哪裡去了。繼續在歷史的最低價的附近徘徊著。此股價已經到了貼地的價格,而近幾個月不斷有新合約簽,估計業績會在下半年回升,現時股息9厘,決定2.84大手買入,耐心持有,看看會否走出上年的行情,重上3.9 - 4元附近,第一步先看3.2的大關口。

環球醫療明顯殺錯估值,以我買入價4.8元計算,當前估值處於上市以來歷史最低點,當前價格估值、分紅和盈利增速的保護很高。

2019年4.9倍PE、0.78倍PB,收入及利潤增速約20%,年分紅派息率6%,比環球醫療自身發行的AAA等級3年期債券4.19%票面利率更高,可以當高成長債券持有。


此外,市場對醫院管理業務10000張床位的價值沒有給予估值,這部分粗算價值50億rmb。 粗算合理估值:以2020年底預測數據計算,醫療租賃業務8-10倍PE,每股10.7-12.1HKD,,醫院管理業務對標華潤鳳凰(公司對醫院有產權,比鳳凰的模式更穩定),60億HKD市值,每股3.4 HKD,合併估值在每股10.7-15.5 HKD區間

當然估值都是"估"值,實際未必一定跟預測發生,但個人覺得低估值、高派息、安邊足夠就安心買入了。

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