2019年6月5日 星期三

載通的簡略分析














趁大市方向未明,閒來無事檢視一下自己手中的股票,6隻當中的最大悶股非載通莫屬。順便分享一下自己當時買入載通的看法。

1. 載通現時最大的賣點東九龍巧明街商業地產項目(創紀之城8期),項目預計2022至2023年落成,總可建樓面為114.66萬平方呎,12層基座商場之上,將興建21層高商廈,另包括4層地庫,為方便計算,當全部37層,12層基座商場+4層地庫即佔就大約49萬呎,21層高商廈即佔大約65萬呎為寫字樓,。參考現時同區APM商場每月租大約150至450元及現時東九龍寫字樓平均每月呎租約25蚊,假設3年後租金不變,每呎商場平均租金仍為每呎150港元蚊,寫字樓平均租金每呎約25蚊。

如此計算,商場每年平均租金收入為8.8億,寫字樓每年平均租金收入為1.95億,合共為10.75億。以新鴻基及載通各佔一半權益計算,載通相當於每年多5億港元收入,再保守打多個8折,即每年多4億元收入


2. 政府今年2月17日起豁免專營巴士的政府隧道以及青馬和青沙管制區的收費(合共9條),以下是2017年多間巴士公司所繳付的政府隧道收費總額,當中九巴及龍運巴士在隧道費總支出為1.82億港元,即2019年全年業績,載通有望節省1.58億元隧道費開支(2月17-12月31日)。


至於兩條現時仍然以「建造、營運及移交」模式營運的隧道,即西隧及大欖隧道,當局建議下一步由政府代專營巴士營辦商繳付隧道費,同樣營辦商須將所節省的隧道費撥入基金,代繳西隧隧道費料於2020年1月1日生效。政府亦預計,於2020年會為專營巴士公司代付西區海底隧道及大欖隧道的隧道費,其中,單計西隧每年所有巴士公司開支已經達2.1億港元,以九巴及龍運市佔約5成估算,載通2020年可節省1億多

3. 上年油價平均70元,今年油價大跌至平均60元,節省左15%,假設下半年油價沒大變化,參考載通上年油價支出9.8億,今年應可節省約1.5億




































4. 九巴及龍運已在2018年8月申請加價8.5%參考今年1月城巴新巴的加價的平均數,我估計最多只會批 6.5%,參考2018載通車費收入73.85億, 6.5% 即係收入多4.8億,預計批出時間為2020年。


最後總結,睇番下面2018年報,預計2019年的全年業績中,收入應不會有大變化,支出部份人工通脹以5%計會多2億支出,但9條隧道費豁免可節省1.58億油價下跌可節省1.5億元,可足夠對沖人工的支出,亦有1億多出來, 至於去到2020年,如加價6.5%獲批多4.8億及西隧及大欖隧道費豁免可節省1億多,變相多5億收入,而到2022-2023年創紀之城8期建好又多4億的收入,而且上面的假設仲未計由2019年至2022年租金通脹。載通的潛力絕對不容忽視。



5 則留言:

  1. thx,感謝詳細分析,比你講到我今日都想再買載通,不過睇返跌左3千幾點落去,載通其實回調不是咁深,有0.90係除息跌出黎,加返0.90上去都仲係23個幾,感覺再跌多d先買,載通是一隻幾安心長揸的股票,即使蟹左貨都唔會驚餐死個種。

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    1. forest兄唔洗客氣,你平時分析的文章比我還要多呢! 載通抗跌能力真係特強,今年配合隧道費全免+油價下滑,由於本身載通基數低,隨時節省1-2億就會增加20-30%利潤。之前我自己都有考慮過會否遲D才買載通,因為至少要渣2-3年先有驚喜,呢2-3年可能只係靠食住5%回報去守,買其他落後股隨時賺更多,不過一個穩健ge組合,適當的防守股仍然係必需,期待佢由公用股變做防租股的一日。

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  2. 有冇最新分析?
    現價可吸納嗎?

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    1. 沒有了,現時我的投資取態跟2年前已有所不同,由保守股轉至高增長股,暫手主力持有富途牛牛。

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